随着岁末春节档，电影提速，AI短视频，AI短剧互动游戏的出圈，市场迎来一波涨停潮。围绕AI语料，Sora概念，Kimi概念，快手概念，众多上市公司长势喜人，传媒、影视，AI应用端预计迎来新突破。以昆仑万维、蓝色光标、易点天下、博瑞传播为首的众多股票迎来新一波市场关注。其中AI短剧互动游戏额外引人注目。

　　AI短剧互动游戏通过融合短剧的叙事吸引力和游戏的互动体验，正在重塑传媒领域的流量获取和变现方式，被视为传媒领域新的增长极。在传统游戏和影视行业增长放缓的背景下，这种融合业态成功探索出了“内容即广告、观看即导流”的新路径。它不仅能盘活庞大的网文IP储备，也为面临“寒冬”的影视公司提供了转型方向，通过较低成本的互动影游切入游戏市场。它完美适配了Z世代的娱乐消费习惯——追求碎片化、即时满足和深度沉浸感。AI情感陪伴功能的加入，更是超越了简单的娱乐，满足了用户的情感互动需求，大大提升了用户粘性和付费意愿。并且短剧互动游戏在海外市场表现强劲，证明了其具备跨文化的吸引力，为国内企业打开了新的市场空间，成为全球化拓展的重要抓手。

　　AI情感陪伴应用《EVE》开启二测并计划于2026年Q1上线，这款融合多模态交互系统的产品瞄准虚拟情感连接赛道，被市场视为“游戏版《Her》”同时公司旗下“传奇盒子”业务已吸引贪玩游戏、掌玩游戏等头部厂商斥资超4亿元入驻，形成PC+移动端双轨生态。这两大创新业务共同指向恺英网络从传统游戏厂商向“内容+平台+科技”范式的跃迁。恺英网络作为国内领先的手游/页游研发运营商，正通过IP矩阵扩张、技术融合与生态重构，开启新一轮增长周期。

　　公司以游戏研发、发行为核心，旗下拥有XY游戏平台、移动应用分发平台及上海恺英、浙江盛和等子公司，形成“研发+发行+投资+IP”的闭环生态。主力产品包括《全民奇迹》（累计流水超83亿元）、《蓝月传奇》（最高月流水破2亿元）等长生命周期爆款。近年来，公司通过引入“敢达”“仙剑奇侠传”“古龙群侠”等超20个知名IP，持续扩充产品储备，同时布局区块链（2018年成立事业部）、元宇宙（投资VR硬件厂商大朋VR）等前沿领域，强化科技属性。恺英网络推出的治愈系AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》采用“智能玩偶+虚拟游戏”的模式，主打12-35岁人群的情感陪伴需求。其玩偶内置AI芯片，具备情绪识别、体感互动等功能，并能保留永久记忆。该品牌已于2025年12月8日开启预售。通过投资VR硬件厂商乐相科技，恺英网络间接布局AI硬件领域。其AI眼镜产品DPVR AI Glasses集成了百度智能云千帆大模型平台，提供语音识图、场景识别等智能交互功能。

　　根据2025年三季度报告，公司归母净利润保持高速增长，2025年一季度净利润达5.18亿元，同比增长21.57%。2024年全年营业收入51.18亿元，较2023年（42.95亿元）显著提升。资产负债表方面，公司持有世纪华通股票等金融资产，其公允价值变动计入其他综合收益，增厚净资产而不影响当期损益。现金流管理上，公司2019年至今累计回购股份超8亿元，2025年9月再次回购2亿元用于股权激励，彰显资金实力。

　　研发壁垒：公司拥有近千名研发人员、20余项专利，七大工作室持续输出精品；公司研发的形意大模型直接解决游戏开发中的痛点，降低了研发成本，并可能加快产品迭代速度。

　　IP护城河：通过“引入顶级IP+自孵化（如蓝月系列）+投资IP工作室”三维布局，形成差异化竞争力；产品化输出，开辟新市场：恺英网络通过《SOON》平台将其能力向行业开放。这标志着公司从“游戏研发商”向“游戏行业技术服务商”拓展，探索平台化收入模式。

　　成长动能：2024年《古龙群侠录》等四款游戏获版号，与盛趣游戏联合发行的《龙之谷世界》已开启公测，产品管线覆盖二次元、放置卡牌等多元品类，突破传统传奇/奇迹类边界。此外，子公司获香港证监会4号、9号牌九游会j9.com照，助力全球化资产配置。

　　截至2026年1月9日，公司股价报25.23元，动态PE为27.9倍，低于部分A股游戏龙头（如三七互娱PE约30倍）。考虑到公司2025年净利润增速（21.57%）高于行业平均，且AI陪伴（EVE）、传奇盒子等新业务处于价值重估前期，当前估值具备安全边际。若2026年新产品上线兑现流水预期，PE有望向30-35倍区间靠拢。

　　恺英网络凭借“经典游戏现金流+IP矩阵扩张+AI/元宇宙前沿卡位”的三重驱动，正从周期型游戏公司转型为科技赋能的内容生态平台，当前估值低估其新业务成长溢价，后续成长潜力巨大。

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